Jorly walk

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痛苦指數（Misery Index）就是將「失業率」加上「通貨膨漲率」，藉以判斷人民在經濟上的痛苦程度；摩根富林明資產管理指出，全球前20大經濟體及歐元區最新數據，最痛苦的前三名國家依序是西班牙、土耳其和俄羅斯，三者的痛苦指數皆超過20。

美國、歐元區和法國及德國等成熟國家的痛苦指數也都超過10；痛苦指數最低者則是瑞士、日本，因其痛苦指數都小僅在5至6的低水位。

觀察金磚四國，除了位居第三名的俄羅斯外，巴西與印度分列第四、五名。中國則為12名。

摩根富林明JF金龍收成基金經理人葉鴻儒表示，中國有三分之二為農村人口，僅三分之一是城市人口，使得中國失業率數字較低，能夠免於在痛苦排行中名列前茅。若觀察消費者物價指數（CPI）年增率，則俄羅斯跟印度都超過12%，顯然對於通膨的控制有失準頭。

不過，上半年股市大跌的中國跟印度，進入下半年後相較另外兩塊磚表現抗跌，葉鴻儒說，主因在於原物料與原油價格回跌，使得巴西跟俄羅斯吃盡苦頭。

摩根富林明投信產品策略部副總經理邱亮士表示，金磚四國扮演角色各不相同，中國從世界工廠蛻變成消費大國，印度本為資訊產業的外包重鎮，巴西和俄羅斯則受惠豐富的原物料和原油。

目前全球景氣處於空頭氣氛之中，油金價格回檔快速，對巴西和俄羅斯衝擊較大，建議投資人往最具內需題材的中國靠攏，即便中國今年迄今下跌超過五成，但估計中國今年仍可維持9%的經濟成長率，也有全球少見的內需支撐。

富蘭克林證券投顧也認為，比較金磚四國今明年經濟成長率及股市投資價值等指標，中國及印度今明年經濟成長動能仍屬穩健，只是在全球景氣趨緩及信用緊縮引發投資信心不足的環境下，易受信心面與消息面的影響，震盪風險大。至於何時能夠止穩，可觀察新興市場貨幣匯率是否趨於穩定而定。