震後之產業影響及災後重建概念股
大陸內部產業總評
5/ 1 2 日1 4 時3 5 分中國四川省汶川縣發生7 . 9 級(稍早公佈為7 .8
級，而後上修)強烈地震，中國地震局訊息顯示，寧夏、青海、甘
肅、河南、山西、陝西、山東、雲南、湖南、湖北、上海、重慶、
北京等地均有震感。根據新華網報導，截至1 3 日零時四川災區死
亡人數已達近萬人， 其餘各地並有零星災情傳出。台証就此事件
影響性評估如下：
5 月12 日中國四川汶川縣地震圖
資料來源： China CENC、Merrill Lynch
就交通與觀光影響層面而言， 四川省觀光產業年營收額( 2 0 06)達
4 5 億人民幣，僅佔全國總營收金額( 14 8 億人民幣)約3 .0 3%，即使
短期四川當地觀光業收入可能受波及， 但影響層面有限； 另一方
面， 年初中國華中及華南雪災因供電中斷或冰雪覆蓋造成全國性
交通運輸系統包括南北交通大動脈京廣鐵路及京珠高速公路大規
模癱瘓， 不過本次強震目前為止僅部分地區性道路受影響， 而因
地震關閉的成都雙流機場在經過安檢之後亦將隨即重新啟動運
作， 全國交通運輸並無大規模中斷之虞。
本報告所載係根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析， 僅供參考。投資人於決
策時應審慎衡量本身風險，本公司恕不負任何法律責任，亦不做任何保證。此外， 非
經本公司同意， 不得將本報告加以複製或轉載。
05.14.2008
TSIA Market Update 通路研究組市場訊息解析
2
影響產業原因
負面電信災區相關電信基礎設施如網絡、基地台等恐受不同程度損失，
而電信中斷可能衝擊移動通訊商短期營收、甚或因應災後重建
必須增加資本支出，唯對於全年獲利影響應不大。
觀光主要災區集中在四川，由於並非觀光重地，對整體產業影響有
限，唯以四川旅遊為主的觀光業者將首當其衝。
保險重大自然災害往往大幅增加保險業巨大的理賠支出，由於本次
地震造成的傷亡人數眾多，除產險之外，壽險理賠金額恐較雪
災來得多，短線保險商股價可能承受較大壓力。
航空由於部分災區，包括重慶、成都及週邊地區等，均有飛機停飛
之情況發生，航空公司短期營運亦可能受影響。
正面電力設備與雪災情況相較，地震對於電力設備的破壞性可能較為嚴重，
包括對於變壓器及鐵塔等設施之破壞，未來都可能為相關電力
設備帶來需求。
鋼鐵、建
材、工程機
械
鋼鐵產出主要集中在中、東部地區，供給面受地震影響不大，
反倒可受惠於災後重建需求；其他如水泥、玻璃等建材，以及
挖掘機、混凝土機械等重機需求亦可受惠。
醫藥藥品突發性需求料將大增，相關生技醫療個股短線均可望有表
現空間。
中性房地產投資由於主要上市公司均集中在東部的一、二線城市，此次地震對
於整體地產業並無直接影響
就總體經濟各方面影響評估， 四川為中國內陸省份， ( 1)出口： 四
川省全年出口金額約7 3 . 86 億美元， 與全國1 . 22 兆美元總出口金
額相較， 佔比僅0. 6 1%， 對外貿影響微乎其微； ( 2)工業： 四川省
工業年產值約7. 9 3 億人民幣， 與全國31 6 .5 3 億人民幣年產值相
較， 佔比僅2. 5 0%， 由此可見四川省並非工業重地； ( 3)農業： 四
川為中國米糧及豬肉主要供應地之一， 農業年產值2, 6 0 2 億人民
幣， 佔全國產出比重達6. 1 3%， 未來相關糧價恐怕進一步攀升，
通膨預期心理亦將增強， 對短期物價可能造成部份推升作用；
( 4)GDP： 由於第一級產業佔中國整體經濟產出不到15%， 因此四
川省受強震影響之農業產出對全國經濟成長之影響性將相當有
限，而就經濟產出規模而言，四川省一年國民生產毛額約1. 0 5 兆
人民幣，相較全國2 4. 9 5 兆人民幣水準，佔比亦僅4 .2 1%，產出中
斷對全年經濟成長不大。
就產業面角度而言， 由於震央並非經濟重鎮， 預料對全國性產業
或個股負面影響程度有限， 反而部分產業可受惠於災後重建之題
材。正、負面影響之板塊整理如下：
四川地震事件產業影響性評估
資料來源： Capital Shanghai
綜上所述， 儘管市場預期奧運前中國政府可能陸續推出相關「救
市」政策(包括開放信用交易試點等)， 有助於穩定股市信心， 但
產經面訊息仍舊摻雜甚或偏空， 指數上檔壓力重重， 因此台証重
申短、中期中性， 以及長期正向之投資評等。
05.14.2008
TSIA Market Update 通路研究組市場訊息解析
3
傳統產業部份
5/ 1 2 日大陸四川地區發生7 .9 級大地震，震央在成都西北9 2 公里
處汶川縣附近， 由於四川是大陸礦產資源豐富的省份之一， 包括
能源、冶金、化工、建材等基礎工業礦物原料， 其中固體礦產保
有儲量居大陸首位計有：釩、鈦、硫鐵礦等1 0 種；若以各礦產種
類區分，能源礦產部分，四川煤炭資源總量約佔大陸總量的1 5%；
金屬礦產之釩、鈦、鐵礦為主； 非金屬則以水泥石灰岩及相關配
料為主。此外，根據四川省商務廳所公佈資料顯示，2 0 0 8Q 1 全省
生產總值達25 5 5 億元(YOY1 4. 5%)，其中煤炭、鋼材和水泥增幅較
大， 主因電煤及基礎建設工程需求之帶動， 故此次震災除基礎建
設等破壞性災害外， 對基礎工業影響涵蓋廣泛。
基礎建設相關為直接受惠
族群
台証針對各傳統產業影響評估如下(參考下表)：
基礎建設相關：
‧ 鋼鐵： 四川境內較具生產規模為重慶鋼鐵( 0 10 5 3.HK)， 年產能
僅約3 00 萬噸， 不及大陸全年鋼材產出之1％ ， 其產品主要以
板鋼為主， 又以船板等中厚板為大宗， 重建所需之條鋼產品佔
比極低， 災後基礎之重建將使得下游條鋼及鍍鋅烤漆產品需求
明顯增加， 當地仰賴外省供應之情況將更為明顯， 整體鋼價將
進一步走高， 預估寶鋼3Q 盤價仍將有漲價空間， 中鋼盤價亦
將隨之跟漲。
‧ 水泥： 四川境內較具生產規模為La f ar ge 及亞泥， 生產基地均
未受影響，僅進行停工檢修，四川地區供需原就吃緊，Q1 整體
均價YOY 已成長達4 成，後續在災後需求推升下，價格可望再
度上揚。
‧ 機電： 由於產品le ad t ime 長達3~ 5 個月， 雖將因震災之電力需
求產生急單， 然因l ea d t ime 時間長， 實際得以應付急單仍將視
庫存狀況而定。
05.14.2008
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4
資料來源：台証投顧彙整
其他族群則以PVC 產業受
惠較大
其他相關：
‧ 塑化： 台証認為由於四川鄰近中國煤炭生產重鎮山西與陜西，
受地震影響煤炭場生產勢必受阻， 將導致煤炭價格上漲， 進而
推升電石法PVC 製造成本。加以地震後電力網路勢必受到傷
害，也將導致廠商停產，四川雲南貴州電石法PVC 年產能合計
14 4 萬噸， 約佔目前全球產能3. 6%， 而地震導致建築緩損與管
線破裂，未來重建皆需用到大量的PVC 塑料，故PVC 產業可望
受惠於此次四川地震。
‧ 食品： 震災造成供給面之減少， 加以重建需求推升， 將再度推
高終端食品之售價。
‧ 百貨： 短期停業稍有影響， 然中長期在國民所得及消費購買力
持續攀升帶動下， 後續之成長性仍相當可觀。
產業總體評估
A.產銷面B.獲利面C.潛在商機
鋼鐵
四川境內較具生產規模為重慶鋼鐵，年產
能僅約300萬噸，不及大陸全年鋼材產出
之1％，其產品主要以板鋼為主，又以船
板等中厚板為大宗，重建所需之條鋼產品
佔比極低，台商多數以台灣為生產基地，
震災對於整體出貨並無明顯影響
中、上游廠商以內銷為主，下游廠商之外
銷亦多以美、歐為主，震災將不致對短期
獲利產生影響
內需市場之重建將使得下游條類及鍍鋅烤
漆產品需求明顯增加，整體鋼價將進一步
走高，預估寶鋼3Q盤價仍將有漲價空間，
中鋼盤價亦將隨之跟漲
正向
水泥
主要廠商Lafarge、亞泥生產基地均未受
影響，僅進行停工檢修
為期1∼2天之設備檢測，對全年獲利貢獻
影響極低
四川地區供需原就吃緊，Q1整體均價YOY
已成長達4成，後續在災後需求推升下，
價格可望再度上揚
正向
機電
由於產品lead time長達3~5個月，雖將因
震災之電力需求產生急單，然因lead time
時間長，實際得以應付急單仍將視庫存狀
況而定
台灣廠商來自中國大陸獲利比重均不及
5%，若在無明顯庫存下，對獲利影響將
不及1%
產品交期長度達3~5個月，未來若有急單
產生，明顯之獲利影響將落於下半年
正向
紡織
大陸紡織生產大多集中在浙江江蘇沿海一
帶,故受四川地震影響並不大, 無無中性
塑化
大陸主要塑化工廠集中在沿海一帶，內陸
以煤化工廠為主，地震勢必影響煤礦場之
運作，加以電網受損，工廠即使無毀損，
若無自備發電設備，生產仍將受到影響，
四川貴州雲南電石法PVC廠商年產能合計
達144萬噸，約佔全球產能3.6%，PVC供
給端勢必受到影響。
PVC產品利差擴大，有助相關公司獲利提
升
位於四川附近電石法工廠生產停擺，將導
致電石法PVC供給下降，PVC主要用於建
材、電纜與管線等，因地震帶來建築毀損
與管線破裂未來重建皆須用到PVC。
PVC正向
其餘中性
散裝無無
中國煤炭廠供應減少，將從國外進口煤炭
，而日韓廠商也需至印尼澳洲南非進貨，
運距拉長帶動散裝船運需求，另外災後重
建將對帶動鋼鐵需求成長，使中國對鐵礦
砂需求增加。
正向
食品大宗物資供給減少
穀物價格維持高檔，獲利預估將有10%以
上之成長空間
震災造成供給面之減少，加以重建需求推
升，將再度推高終端食品之售價
正向
百貨
百貨部分因震災多停業1∼2天因存貨備足
影響不大
短期停業稍有影響，然中長期在國民所得
及消費購買力持續攀升帶動下，後續之成
長性仍相當可觀
無中性
影響
基礎建設
景氣循環
中概
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5
電子半導體產業部份
經過此次天災，INTEL 應
會考慮加速提升封測委外
代工之比重
全球半導體業於四川設廠之地點主要座落於重慶市與成都市， 此
次震災對於重慶市影響較為輕微， 震度約3 . 5 級， 國內知名大廠
茂德( 53 8 7)位於重慶之8 吋晶圓廠亦未傳出災情。台証研判，位於
重慶之廠商在水電供應無虞情況下，廠房運作約1～ 2 天即可回復
正常生產。而成都市由於距離震央汶川縣僅9 2 公里，故推斷位處
成都之廠商影響程度較深。成都主要半導體廠為中芯半導體與成
都政府合資8 吋晶圓廠， 目前月產能約2 萬片， 主要為生產LCD
驅動IC、利基型DRAM、CMOS 等晶片， 由於產能不大， 對於晶
圓供應僅有短暫之影響。此外，INTEL 於成都亦設有封測廠一座，
而根據台証目前所取得資料顯示INTEL 之廠房受損有限，且成都
水、電供應尚屬正常， 該封測廠可望在3 至5 天恢復正常運轉。
台証認為經過此次天災， INTEL 應會考慮加速提升封測委外代工
之比重。由於隨國內封測廠商持續通過投審會核准， 而不斷加大
對大陸產能之擴充，若國際IDM 廠釋出委外訂單，則在規模經濟
與技術能力等優勢支持下， 應能成為主要受惠對象， 台証維持產
業正向評等。
災後重建概念股
基礎建股重建類股為首要
觀察重點，水泥、鋼鐵為首
選
綜上所述， 震災對於基礎建設相關之鋼鐵、水泥重建需求， 將推
升Q2～ Q3產品報價，為直接受惠族群。此外， 塑化、食品相關族
群亦將為間接受惠族群。對於個別公司影響評估方面， 傳產個股
於四川投資金額，前五大依序分別為亞泥( 11 0 2 )、統一( 1 2 16 ) ( 包括
統一超及統一實)、台玻( 19 0 2)、遠百( 2 90 3)及南亞( 1 30 3)， 如以獲
利貢獻排序， 則分別為亞泥、台玻、統一、統一實及遠百， 相關
公司針對此次震災均表示產銷未受影響， 直接受惠於災後重建需
求將為亞泥及統一實， 亞泥08年底成都廠將有一條20 0 萬噸之產
線完工， 在四川等地因為需求強勁， 且小廠在政府介入強制關閉
下，報價持續上揚，對亞泥( 1 1 0 2 )成都的獲利將大有助益。另外，
根據統計， 受損房屋成為危樓之後重建的數據持續增加， 雖然目
前鐵公路部分傳出重大損害， 不排除在地震過後對於相關建築、
建設等將再進行補強的動作， 也將帶動相關建材需求， 受惠產業
包括水泥(相關個股台泥、亞泥、嘉泥)、鋼材(相關個股東鋼、豐
興、中鋼、燁輝)、玻陶(相關個股台玻、中釉、和成)、電線電纜(相
關個股華新、大亞、華榮)、塑膠(相關個股華夏)。
大陸內部產業總評
5/ 1 2 日1 4 時3 5 分中國四川省汶川縣發生7 . 9 級(稍早公佈為7 .8
級，而後上修)強烈地震，中國地震局訊息顯示，寧夏、青海、甘
肅、河南、山西、陝西、山東、雲南、湖南、湖北、上海、重慶、
北京等地均有震感。根據新華網報導，截至1 3 日零時四川災區死
亡人數已達近萬人， 其餘各地並有零星災情傳出。台証就此事件
影響性評估如下：
5 月12 日中國四川汶川縣地震圖
資料來源： China CENC、Merrill Lynch
就交通與觀光影響層面而言， 四川省觀光產業年營收額( 2 0 06)達
4 5 億人民幣，僅佔全國總營收金額( 14 8 億人民幣)約3 .0 3%，即使
短期四川當地觀光業收入可能受波及， 但影響層面有限； 另一方
面， 年初中國華中及華南雪災因供電中斷或冰雪覆蓋造成全國性
交通運輸系統包括南北交通大動脈京廣鐵路及京珠高速公路大規
模癱瘓， 不過本次強震目前為止僅部分地區性道路受影響， 而因
地震關閉的成都雙流機場在經過安檢之後亦將隨即重新啟動運
作， 全國交通運輸並無大規模中斷之虞。
本報告所載係根據各項市場資訊加以整理彙集及研究分析， 僅供參考。投資人於決
策時應審慎衡量本身風險，本公司恕不負任何法律責任，亦不做任何保證。此外， 非
經本公司同意， 不得將本報告加以複製或轉載。
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2
影響產業原因
負面電信災區相關電信基礎設施如網絡、基地台等恐受不同程度損失，
而電信中斷可能衝擊移動通訊商短期營收、甚或因應災後重建
必須增加資本支出，唯對於全年獲利影響應不大。
觀光主要災區集中在四川，由於並非觀光重地，對整體產業影響有
限，唯以四川旅遊為主的觀光業者將首當其衝。
保險重大自然災害往往大幅增加保險業巨大的理賠支出，由於本次
地震造成的傷亡人數眾多，除產險之外，壽險理賠金額恐較雪
災來得多，短線保險商股價可能承受較大壓力。
航空由於部分災區，包括重慶、成都及週邊地區等，均有飛機停飛
之情況發生，航空公司短期營運亦可能受影響。
正面電力設備與雪災情況相較，地震對於電力設備的破壞性可能較為嚴重，
包括對於變壓器及鐵塔等設施之破壞，未來都可能為相關電力
設備帶來需求。
鋼鐵、建
材、工程機
械
鋼鐵產出主要集中在中、東部地區，供給面受地震影響不大，
反倒可受惠於災後重建需求；其他如水泥、玻璃等建材，以及
挖掘機、混凝土機械等重機需求亦可受惠。
醫藥藥品突發性需求料將大增，相關生技醫療個股短線均可望有表
現空間。
中性房地產投資由於主要上市公司均集中在東部的一、二線城市，此次地震對
於整體地產業並無直接影響
就總體經濟各方面影響評估， 四川為中國內陸省份， ( 1)出口： 四
川省全年出口金額約7 3 . 86 億美元， 與全國1 . 22 兆美元總出口金
額相較， 佔比僅0. 6 1%， 對外貿影響微乎其微； ( 2)工業： 四川省
工業年產值約7. 9 3 億人民幣， 與全國31 6 .5 3 億人民幣年產值相
較， 佔比僅2. 5 0%， 由此可見四川省並非工業重地； ( 3)農業： 四
川為中國米糧及豬肉主要供應地之一， 農業年產值2, 6 0 2 億人民
幣， 佔全國產出比重達6. 1 3%， 未來相關糧價恐怕進一步攀升，
通膨預期心理亦將增強， 對短期物價可能造成部份推升作用；
( 4)GDP： 由於第一級產業佔中國整體經濟產出不到15%， 因此四
川省受強震影響之農業產出對全國經濟成長之影響性將相當有
限，而就經濟產出規模而言，四川省一年國民生產毛額約1. 0 5 兆
人民幣，相較全國2 4. 9 5 兆人民幣水準，佔比亦僅4 .2 1%，產出中
斷對全年經濟成長不大。
就產業面角度而言， 由於震央並非經濟重鎮， 預料對全國性產業
或個股負面影響程度有限， 反而部分產業可受惠於災後重建之題
材。正、負面影響之板塊整理如下：
四川地震事件產業影響性評估
資料來源： Capital Shanghai
綜上所述， 儘管市場預期奧運前中國政府可能陸續推出相關「救
市」政策(包括開放信用交易試點等)， 有助於穩定股市信心， 但
產經面訊息仍舊摻雜甚或偏空， 指數上檔壓力重重， 因此台証重
申短、中期中性， 以及長期正向之投資評等。
05.14.2008
TSIA Market Update 通路研究組市場訊息解析
3
傳統產業部份
5/ 1 2 日大陸四川地區發生7 .9 級大地震，震央在成都西北9 2 公里
處汶川縣附近， 由於四川是大陸礦產資源豐富的省份之一， 包括
能源、冶金、化工、建材等基礎工業礦物原料， 其中固體礦產保
有儲量居大陸首位計有：釩、鈦、硫鐵礦等1 0 種；若以各礦產種
類區分，能源礦產部分，四川煤炭資源總量約佔大陸總量的1 5%；
金屬礦產之釩、鈦、鐵礦為主； 非金屬則以水泥石灰岩及相關配
料為主。此外，根據四川省商務廳所公佈資料顯示，2 0 0 8Q 1 全省
生產總值達25 5 5 億元(YOY1 4. 5%)，其中煤炭、鋼材和水泥增幅較
大， 主因電煤及基礎建設工程需求之帶動， 故此次震災除基礎建
設等破壞性災害外， 對基礎工業影響涵蓋廣泛。
基礎建設相關為直接受惠
族群
台証針對各傳統產業影響評估如下(參考下表)：
基礎建設相關：
‧ 鋼鐵： 四川境內較具生產規模為重慶鋼鐵( 0 10 5 3.HK)， 年產能
僅約3 00 萬噸， 不及大陸全年鋼材產出之1％ ， 其產品主要以
板鋼為主， 又以船板等中厚板為大宗， 重建所需之條鋼產品佔
比極低， 災後基礎之重建將使得下游條鋼及鍍鋅烤漆產品需求
明顯增加， 當地仰賴外省供應之情況將更為明顯， 整體鋼價將
進一步走高， 預估寶鋼3Q 盤價仍將有漲價空間， 中鋼盤價亦
將隨之跟漲。
‧ 水泥： 四川境內較具生產規模為La f ar ge 及亞泥， 生產基地均
未受影響，僅進行停工檢修，四川地區供需原就吃緊，Q1 整體
均價YOY 已成長達4 成，後續在災後需求推升下，價格可望再
度上揚。
‧ 機電： 由於產品le ad t ime 長達3~ 5 個月， 雖將因震災之電力需
求產生急單， 然因l ea d t ime 時間長， 實際得以應付急單仍將視
庫存狀況而定。
05.14.2008
TSIA Market Update 通路研究組市場訊息解析
4
資料來源：台証投顧彙整
其他族群則以PVC 產業受
惠較大
其他相關：
‧ 塑化： 台証認為由於四川鄰近中國煤炭生產重鎮山西與陜西，
受地震影響煤炭場生產勢必受阻， 將導致煤炭價格上漲， 進而
推升電石法PVC 製造成本。加以地震後電力網路勢必受到傷
害，也將導致廠商停產，四川雲南貴州電石法PVC 年產能合計
14 4 萬噸， 約佔目前全球產能3. 6%， 而地震導致建築緩損與管
線破裂，未來重建皆需用到大量的PVC 塑料，故PVC 產業可望
受惠於此次四川地震。
‧ 食品： 震災造成供給面之減少， 加以重建需求推升， 將再度推
高終端食品之售價。
‧ 百貨： 短期停業稍有影響， 然中長期在國民所得及消費購買力
持續攀升帶動下， 後續之成長性仍相當可觀。
產業總體評估
A.產銷面B.獲利面C.潛在商機
鋼鐵
四川境內較具生產規模為重慶鋼鐵，年產
能僅約300萬噸，不及大陸全年鋼材產出
之1％，其產品主要以板鋼為主，又以船
板等中厚板為大宗，重建所需之條鋼產品
佔比極低，台商多數以台灣為生產基地，
震災對於整體出貨並無明顯影響
中、上游廠商以內銷為主，下游廠商之外
銷亦多以美、歐為主，震災將不致對短期
獲利產生影響
內需市場之重建將使得下游條類及鍍鋅烤
漆產品需求明顯增加，整體鋼價將進一步
走高，預估寶鋼3Q盤價仍將有漲價空間，
中鋼盤價亦將隨之跟漲
正向
水泥
主要廠商Lafarge、亞泥生產基地均未受
影響，僅進行停工檢修
為期1∼2天之設備檢測，對全年獲利貢獻
影響極低
四川地區供需原就吃緊，Q1整體均價YOY
已成長達4成，後續在災後需求推升下，
價格可望再度上揚
正向
機電
由於產品lead time長達3~5個月，雖將因
震災之電力需求產生急單，然因lead time
時間長，實際得以應付急單仍將視庫存狀
況而定
台灣廠商來自中國大陸獲利比重均不及
5%，若在無明顯庫存下，對獲利影響將
不及1%
產品交期長度達3~5個月，未來若有急單
產生，明顯之獲利影響將落於下半年
正向
紡織
大陸紡織生產大多集中在浙江江蘇沿海一
帶,故受四川地震影響並不大, 無無中性
塑化
大陸主要塑化工廠集中在沿海一帶，內陸
以煤化工廠為主，地震勢必影響煤礦場之
運作，加以電網受損，工廠即使無毀損，
若無自備發電設備，生產仍將受到影響，
四川貴州雲南電石法PVC廠商年產能合計
達144萬噸，約佔全球產能3.6%，PVC供
給端勢必受到影響。
PVC產品利差擴大，有助相關公司獲利提
升
位於四川附近電石法工廠生產停擺，將導
致電石法PVC供給下降，PVC主要用於建
材、電纜與管線等，因地震帶來建築毀損
與管線破裂未來重建皆須用到PVC。
PVC正向
其餘中性
散裝無無
中國煤炭廠供應減少，將從國外進口煤炭
，而日韓廠商也需至印尼澳洲南非進貨，
運距拉長帶動散裝船運需求，另外災後重
建將對帶動鋼鐵需求成長，使中國對鐵礦
砂需求增加。
正向
食品大宗物資供給減少
穀物價格維持高檔，獲利預估將有10%以
上之成長空間
震災造成供給面之減少，加以重建需求推
升，將再度推高終端食品之售價
正向
百貨
百貨部分因震災多停業1∼2天因存貨備足
影響不大
短期停業稍有影響，然中長期在國民所得
及消費購買力持續攀升帶動下，後續之成
長性仍相當可觀
無中性
影響
基礎建設
景氣循環
中概
05.14.2008
TSIA Market Update 通路研究組市場訊息解析
5
電子半導體產業部份
經過此次天災，INTEL 應
會考慮加速提升封測委外
代工之比重
全球半導體業於四川設廠之地點主要座落於重慶市與成都市， 此
次震災對於重慶市影響較為輕微， 震度約3 . 5 級， 國內知名大廠
茂德( 53 8 7)位於重慶之8 吋晶圓廠亦未傳出災情。台証研判，位於
重慶之廠商在水電供應無虞情況下，廠房運作約1～ 2 天即可回復
正常生產。而成都市由於距離震央汶川縣僅9 2 公里，故推斷位處
成都之廠商影響程度較深。成都主要半導體廠為中芯半導體與成
都政府合資8 吋晶圓廠， 目前月產能約2 萬片， 主要為生產LCD
驅動IC、利基型DRAM、CMOS 等晶片， 由於產能不大， 對於晶
圓供應僅有短暫之影響。此外，INTEL 於成都亦設有封測廠一座，
而根據台証目前所取得資料顯示INTEL 之廠房受損有限，且成都
水、電供應尚屬正常， 該封測廠可望在3 至5 天恢復正常運轉。
台証認為經過此次天災， INTEL 應會考慮加速提升封測委外代工
之比重。由於隨國內封測廠商持續通過投審會核准， 而不斷加大
對大陸產能之擴充，若國際IDM 廠釋出委外訂單，則在規模經濟
與技術能力等優勢支持下， 應能成為主要受惠對象， 台証維持產
業正向評等。
災後重建概念股
基礎建股重建類股為首要
觀察重點，水泥、鋼鐵為首
選
綜上所述， 震災對於基礎建設相關之鋼鐵、水泥重建需求， 將推
升Q2～ Q3產品報價，為直接受惠族群。此外， 塑化、食品相關族
群亦將為間接受惠族群。對於個別公司影響評估方面， 傳產個股
於四川投資金額，前五大依序分別為亞泥( 11 0 2 )、統一( 1 2 16 ) ( 包括
統一超及統一實)、台玻( 19 0 2)、遠百( 2 90 3)及南亞( 1 30 3)， 如以獲
利貢獻排序， 則分別為亞泥、台玻、統一、統一實及遠百， 相關
公司針對此次震災均表示產銷未受影響， 直接受惠於災後重建需
求將為亞泥及統一實， 亞泥08年底成都廠將有一條20 0 萬噸之產
線完工， 在四川等地因為需求強勁， 且小廠在政府介入強制關閉
下，報價持續上揚，對亞泥( 1 1 0 2 )成都的獲利將大有助益。另外，
根據統計， 受損房屋成為危樓之後重建的數據持續增加， 雖然目
前鐵公路部分傳出重大損害， 不排除在地震過後對於相關建築、
建設等將再進行補強的動作， 也將帶動相關建材需求， 受惠產業
包括水泥(相關個股台泥、亞泥、嘉泥)、鋼材(相關個股東鋼、豐
興、中鋼、燁輝)、玻陶(相關個股台玻、中釉、和成)、電線電纜(相
關個股華新、大亞、華榮)、塑膠(相關個股華夏)。
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