Jorly walk

漁夫搞金融 冰島由天堂落地獄

在短短一周內，冰島從全球最富有國家（國民所得高居全球第四）掉到瀕臨破產邊緣，誰也沒料到這個人口只有32萬的寡民小國，竟是這次信貸危機中第一 個陣亡的國家，從「小國崛起」的樣板國家變成負面教材，難怪冰島總理哈德（Geir Haarde）建議國人重拾老本行，當個快樂的漁夫。

其實冰島致富不過是這20、30年的事，在20世紀以前，冰島的經濟活動僅限於農業和漁業，是歐洲最窮和最晚工業化的國家之一。冰島1985年才有 股市，最大銀行kaupthing於1982年成立時只是一家小券商，在1990年代冰島金融自由化後，積極向海外擴張，不僅買下其他歐洲國家的金融機 構，甚至擴展到杜拜和卡達。

1990年代是冰島致富的關鍵年代，政府推行產業多樣化，大力發展電腦軟體、生物科技、食品、零售、 金融、觀光和服務業。銀行以高利率吸引海外存款，再以低利率貸款給野心勃勃的新一代企業家，造就了全球第四大生物製藥公司Actavis。零售王國 Baugur集團原本只是冰島一家折價商店，如今已是著名的國際集團，買下多家英國名牌店，今年初還大買紐約沙克斯第五大道百貨公司股票，傳出有意收購這 家高檔百貨公司。

在銀行和企業生意愈做愈大後，冰島上市公司股價在2002年到2006年間暴增7倍，冰島家庭財富在5年內增加45%。冰島人開始貸款購屋、買車、買各種新式電子產品和股票，並享受刷卡樂趣，陷入美國式的高借貸和高消費陷阱。

冰島人的金錢遊戲令人咋舌。投資人發現一種可以賺取暴利的利差交易（carry trade），他們向低利率國家，像是零利率的日本借錢，再把錢投資在高利率的國家，像是利率維持在11.5%的冰島，賺取利差，這也是這幾年避險基金最 愛用的操作方式之一。但熱錢一旦撤出，冰島就嘗到苦果。

.........

這個居民快樂指數排名全球第三的國家在9月底從天堂掉到地獄。仰賴海外大額資金的冰島銀行因資金市場凍結，終於撐不住龐大外債而面臨倒閉。冰島的國 內生產毛額（GDP）僅140億歐元，三大銀行的債務竟超過1000億歐元。英國甚至動用反恐法凍結冰島銀行的資產。冰島政府將三大銀行收歸國有，引發股 市暴跌、幣值劇貶，物價飛漲，央行外匯準備不足，國家瀕臨破產。

現在冰島人民的痛苦指數急劇升高。他們被告知，每個人都身負幾百萬歐元債務，但不知債主是誰。

諷刺的是，冰島總統葛林森（Olafur Ragnar Grimsson）14日受邀出席聯合國的「小國崛起」（Small States-Emerging Powers）研討會，他日前因國家面臨破產，心臟病發開刀住院，因此不能親自出席。不過他仍以錄影帶發表演說，並信心滿滿地說：「小國富有彈性，社會合 作網路緊密，復甦的速度將跌破世人眼鏡。」