Jorly walk

第二課：奉行停利的魚頭理論 別想從頭吃到尾，吃中間的肉就夠了

一位身價逾億、五年級後段班的專業投資人，市場資歷十年。他今年的經典戰役，就是香港國企股（H股），不到一年，他進帳七百五十萬元，投資報酬率五成。

他說自己買股票每次進場前，都會先寫好事先劇本，才能避免被市場氣氛影響，因為「你一慌，就會手足無措，進退失據。」今年初，他注意到香港股市時，香港恒生指數不到兩萬點。收集情報後，他為自己擬好了一份「事先劇本」，裡頭是五大硬指標：

一、香港成為連接中國市場的資本市場橋樑地位。
二、開放中資進入港股，也就是所謂的QDII（合格的境內投資者）資金。
三、外資持續湧入港股，譬如巴菲特持續加碼港股。
四、IPO（首度掛牌上市）熱潮，中國企業紛赴港掛牌。
五、同一家公司，在港掛牌的H股，與在中國大陸掛牌的A股，存有價差。

這五大因素，包含了政策、資金、市場三大面向，也是他進出H股的判斷依據。年初，因為這五大因素都是正面，他先投入五百萬元資金，買入中國建設銀行等銀行股。

第二季，這五大趨勢不變，港股越漲越兇，甚至出現一天漲一千點的大行情，讓他確信，香港股市至少有一波大波段行情。於是，他再加碼一千萬元，投入平安人壽等三支H股。同時間，也買進霸菱香港中國、首域大中華基金等基金。

上漲總是伴隨著震盪。八月份，次級房貸效應擴大，恒生指數盤中一度跌破兩萬點關卡，市場一片恐慌。

「沒幾天，就跌了一千點，我第二季賺的全都吐回去了啊！」他描述，但回頭看先前推演的劇本，五大因素不變。

這是最難的關卡，他必須克服恐懼。八月以後，恒生指數就以雲霄飛車的速度，直奔三萬點關卡。此時，「現在還可不可以進啊？很多人還在問我，」但是，「我已經非常非常滿足了，一萬點的行情，夠了。」十月二十六日，港股站上三萬點大關，「港幣一千五百多億元的大量！這個量非比尋常，我再想想那五個因素，QDII、外資、折價利多都已經陸續反映，溫家寶也講話了，大陸直通車的政策開始出現雜音，連巴菲特都出場了……。」

當天，他在眾人皆醉時，冷靜出場。他接連三天，分批出清所有港股與基金。

雖然，後來港股續漲接近三萬二千點，但是，「我向來信奉魚頭理論，一條魚不要想從魚頭吃到魚尾，我吃中間的魚肉就夠了。」