Jorly walk

投資中國大陸股市的門變窄了，但還是有不同通路可以突圍，且合法或是地下管道都有。投資人除了多打聽，更重要的是要了解不同管道的風險差異，最好衡量本身的條件與需求，選擇合適的途徑投資。

先從直接投資A股股票說起，也就是直接在大陸的券商開戶投資A股。其實中共法令規定台胞是不能買A股的，所以過去台灣投資客會用大陸當地人頭開立證券戶，買賣股票的資金則是存在用自己名字開立的銀行資金戶，如此雖是用人頭進出股票，至少資金是進入自己名下，安全還算有保障。

人頭買股 可行性大降

但這個方法現在已經行不通，因大陸主管機關從去年下半年起實施「實名制」，將證券戶與資金戶合一，也就是兩種戶頭必須屬於同一人，借人頭投資的可行性大幅降低。

不過，還是有不少台胞願意賭一賭人頭戶的可靠度，尤其是家有大陸親戚者，借用親戚人頭買A股的例子很多，不願輕易放棄直接投資A股的機會。

另一種方法，則是在大陸當地成立公司，這個方法就不適用每位投資人，而且公司還必須有大陸人當股東，也就是中「外」合資的法人戶，才可以買A股。

私募管道 資金門檻高

除了借人頭或開公司，也可以從海外迂迴轉進A股，也就是透過在香港或海外第三地的資產管理公司，參與投資該資產管理公司的私募基金，利用該公司取得大陸股市QFII（外國機構投資人）額度的方式，循外資管道投資大陸A股。這類管道會要求較高的資金門檻，投資人想擠進私募基金額度，必須至少有單筆10萬美元或上百萬美元。

最後還有一種地下管道，就是找大陸當地地下代操業者，代操業者名下有不同的人頭戶或是法人戶頭，藉以進出股市，投資人交付一筆資金，資金門檻高低都可，但若有獲利，代操公司可抽佣達到三成以上。另外，因為還是用他人戶頭投資，所以要留意資金安全問題。

地下管道 風險相當大

另一種普遍的分享A股行情管道，就是買A股基金。過去，台胞憑台胞證，就可以在大陸當地銀行開戶買基金，沒有借人頭的風險。但這並不符合中共法規，因此近來中共當局從嚴落實台胞買A股基金的禁令，許多大型銀行已經拒接台灣客戶。

此外，也不要以為在大陸銀行可以開戶，就一定可以買基金，因為買基金還要另外設基金帳戶。許多台胞回台後上網進基金網頁設立帳戶被拒，且也未必開戶銀行上架的每家基金公司，都接受台胞證登記入帳買A股基金，因此，如果想要跟所謂「開戶團」去大陸開戶，最好先弄清楚是否保證可買A股基金。

券商開戶 程序更複雜

大型銀行配合法令拒絕台胞開戶的情況增加高，但是許多大陸券商也接受台胞開戶買A股基金，因為只有直接買A股一定不准非大陸國民，買基金卻可接受台胞證，沒有借人頭的必要。

但是要注意，現在到券商開戶程序比以前繁雜，因為11月底開始，大陸證監會要求證券商實施「第三方存管戶」新制，所有在證券商開戶的投資人，都必須在中資銀行開立「第三方存管戶」，類似台灣券商的指定交割銀行，才能繼續交易、進出資金。

如果嫌飛到大陸找銀行或券商開戶很麻煩，一樣可以找設在香港或其他第三地的資產管理公司幫忙，以私募基金的形式買大陸當地A股基金。這種方式與香港等地外商銀行開立財富管理帳戶的操作類似，但是台灣業者開設的資產管理公司，資金門檻和手續費，與外商銀行不同，投資人可以多比較。

【2007/12/22 經濟日報】